(来源:中信期货研究)

本报告分析了美债收益率上行对大宗商品的影响机制、历史周期及当前形势。从传导路径看,美债收益率高企通过推高美元、增加库存持有成本、激励资源加速开采及引发投机资本撤离,对大宗商品形成压制。历史上几次美债收益率破五周期(1967年、1999年、2006年、2023年)显示,大宗商品表现因宏观背景不同而分化,并非单边受压。
本轮美债利率上行主要由地缘冲突引发的能源通胀、通胀数据高企及美联储政策不确定性共同驱动,本质是供给端冲击,其破坏性不同于以往需求拉动型周期,滞胀风险显著上升。报告判断,短期内加息预期将对商品价格和资金风险偏好形成压制,建议前期多头以防守为主,空头聚焦基本面偏弱的黑色板块;中长期看,在实质性加息落地前,大宗商品整体难有深度回调,供给端受限的原油和有色品种预计表现坚挺。
上行风险:海峡解封、供应扰动;下行风险:多头踩踏减仓、政策不确定性、加息。
期货研究 ]article_adlist-->— END —
来源:中信期货研究所 ]article_adlist-->
海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP
股票配资行情提示:文章来自网络,不代表本站观点。